הדיווח הצפוי של סמסונג (Samsung) על תוצאותיה הכספיות המוקדמות לרבעון השלישי תפס את שוק ההון בעמדת דריכות שיא. המשקיעים והאנליסטים ברחבי העולם המתינו לנתונים הראשוניים מתוך כוונה לבחון אם מרווחי הרווח של יצרנית שבבי הזיכרון הגדולה בעולם הגיעו לשיאם, וכדי לקבל אינדיקציה חיונית לגבי מידת העמידות והיציבות של גל ההשקעות העצום בתחום הבינה המלאכותית (AI). הנתונים המוקדמים לרבעון השלישי פורסמו ביום חמישי, בעוד שנתונים מפורטים ומורחבים יותר על ביצועי הרבעון צפויים להתפרסם לקראת סוף חודש אוקטובר.
הציפייה הדרוכה לתוצאות הגיעה ברקע מחסור גלובלי מתמשך בשבבים, המורגש בשווקים כבר למעלה משנה. הערכות עדכניות בתעשייה מצביעות על כך שהמחסור החריף צפוי להימשך לתוך שנת 2027, ואולי אף לאורך שנת 2028.
התמתנות בקצב העליות ומרווחים תחת איום
אף שהמחסור המתמשך בשבבים הניב רווחי שיא ומרווחי רווחיות יוצאי דופן עבור סמסונג ויצרניות שבבים נוספות, הסימנים מהרבעון האחרון מצביעים על שינוי אפשרי במגמה. במהלך הרבעון השלישי נרשמה התמתנות בקצב עליית המחירים של שבבי הזיכרון. התפתחות זו עוררה חשש בקרב אנליסטים ומעריכי שוק כי מרווחי הרווח ממוצרים אלו כבר הגיעו לשיאם וכעת הם נכנסים לשלב של התייצבות או ירידה.
בשל ההאטה בקצב התייקרות השבבים, בשילוב עם ההתחזקות שנרשמה במטבע הדרום-קוריאני (וון), חתכו האנליסטים את תחזיות הרווח התפעולי של סמסונג לרבעון השלישי בכמעט 8% מאז סוף חודש אוגוסט. יחד עם זאת, התמונה הכללית שהצטיירה עדיין הציגה גידול משמעותי: בשוק העריכו כי החברה תדווח על זינוק של פי תשעה כמעט ברווח התפעולי הרבעוני בהשוואה לתקופה המקבילה.
תחום הזיכרון הפך למנוע המרכזי של פעילות החברה. המניע העיקרי מאחורי הזינוק בביקושים ובמחירים עד כה היה הבנייה המסיבית של מרכזי נתונים (Data Centers) המיועדים ליישומי בינה מלאכותית. ספקיות השירותים הגדולות (Hyperscalers) האצו את ההוצאות ההוניות שלהן כדי להבטיח לעצמן כושר מחשוב נדרש, והביקוש לשרתי AI חרג באופן משמעותי מההיצע של התעשייה. מצב זה, יחד עם רמות מלאי נמוכות ומגבלות אספקה, איפשר למחירים לזנק בחדות כלפי מעלה.
החרב הפיפיות של מחסור השבבים
הנסיקה בביקוש לזיכרון ברוחב פס גבוה (HBM) עבור מרכזי נתונים אמנם סייעה להזניק את מניית סמסונג, אך היא יצרה במקביל אתגר קשה עבור חטיבות אחרות בתאגיד. סמסונג אינה רק ספקית רכיבים, אלא גם אחת מיצרניות האלקטרוניקה הגדולות בעולם, והמחסור בשבבים לצד התייקרותם הקשו על שרשרת האספקה הפנימית שלה.
כבר בעבר הבהירה החברה כי המחסור בשבבים עלול להוביל לעליית מחירים בכלל סקטור האלקטרוניקה. כעת, החברה מוצאת את עצמה נפגעת בעצמה מהזינוק בעלויות הרכיבים שבהם היא משתמשת עבור סל המוצרים הרחב שלה. עלויות השבבים המנסקות משפיעות באופן ישיר על ייצור מגוון רחב של מכשירים: טלפונים חכמים ומחשבים ניידים, מכשירי חשמל ביתיים, ומערכות טכנולוגיות מתקדמות לרכבים אוטונומיים. בכך נוצר מצב מורכב: הזינוק במחירי השבבים אמנם השיא רווחים גבוהים לחטיבת הזיכרון, אך במקביל העמיס עלויות כבדות על מוצרי הצריכה של החברה עצמה.
ממשיכים להמר בגדול על תשתית בינה מלאכותית
למרות החששות בשווקים מפני האטה או הגעה לשיא במרווחי הרווח, סמסונג ממשיכה להשקיע משאבים עצומים בביסוס מעמדה בשוק ה-AI ארוך הטווח. בסוף ספטמבר הודיעה החברה על השקעה רחבת היקף בגובה מיליארד דולר בחברת התשתיות Helix Digital Infrastructure. חברה זו הוקמה ביוני האחרון על ידי קרן ההשקעות הבינלאומית KKR ומתמקדת בתשתיות AI.
פרטי ההשקעה שהוכרזה: חברת סמסונג אלקטרוניקס תשקיע באופן ישיר סכום של 500 מיליון דולר. חמש חברות בנות (Affiliates) נוספות מתוך התאגיד ישקיעו את יתרת הסכום, בסך 500 מיליון דולר נוספים.
מהלך השקעה זה מבהיר כי למרות הציפייה הדרוכה והזהירה של המשקיעים לקראת תוצאות הרבעון השלישי, הנהלת סמסונג ממשיכה לראות בתשתיות הבינה המלאכותית יעד אסטרטגי ראשון במעלה לשנים הבאות.
עדכון: התוצאות הרשמיות
סמסונג פרסמה את תוצאותיה הכספיות המוקדמות לרבעון השלישי, המציגות זינוק חד ברווחיות אך נתונים הנמוכים במעט מתחזיות השוק:
הרווח התפעולי זינק ב-782% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד והסתכם בכ-80.1 מיליארד דולר, לעומת תחזיות אנליסטים שעמדו על כ-81.2 מיליארד דולר.
ההכנסות עמדו על כ-145.7 מיליארד דולר - עליה של 127% לעומת השנה שעברה, אך נמוך מציפיות השוק.
בחברה ציינו כי רווחי השיא הושגו הודות להמשך הזינוק במחירי שבבי הזיכרון לצד ההוצאות הבלתי פוסקות בתעשייה על תשתיות בינה מלאכותית (AI).
למה זה חשוב לך
תוצאות סמסונג הן ברומטר מרכזי למצב שוק שבבי הזיכרון העולמי, שמשפיע ישירות על מחירי מוצרי אלקטרוניקה - מטלפונים חכמים ועד מחשבים - שצרכנים בישראל רוכשים מדי יום. אם מגמת ההתמתנות במחירי השבבים תתחזק, ייתכן שהדבר ישתקף גם בהוזלה מסוימת של מוצרי טכנולוגיה בעתיד. מעבר לכך, עבור משקיעים ישראלים החשופים לשוק ההון העולמי, התוצאות משמשות אינדיקציה חשובה לבריאות גל ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית, שמשפיע גם על מניות טכנולוגיה רבות הנסחרות בתיקי השקעות מקומיים.
קראו גם: גילת טלקום תרכוש מניות של עצמה בהיקף של עד 7 מיליון שקלים · טלטלה במסחר בתל אביב: מניית נקסט ויז'ן השלימה צניחה של 23% ביומיים
